การชำระบัญชีที่น่าตกตะลึง: เมื่อตัวเลขในบัญชีฉีกทุกทฤษฎีความเสี่ยง
ในรอบปีที่เต็มไปด้วยชุดข้อมูลมหาศาล Major League Baseball เพิ่งได้รับดัชนีชี้วัดที่น่าตื่นตระหนกที่สุด และมันไม่ใช่ค่าเฉลี่ยความเร็วลูกคัตเตอร์หรือมุมเหินของลูกที่ตีออกไป แต่มันคือตัวเลขมูลค่ากิจการของ San Diego Padres ที่พุ่งทะยานไปแตะระดับเกือบ 4 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ
ลืมเรื่องวิกฤตการดำรงอยู่ หรือความซับซ้อนของสัญญาสิทธิการถ่ายทอดสดทางโทรทัศน์ที่กำลังระส่ำระสายไปได้เลย หากอุตสาหกรรมนี้ต้องการหลักฐานเชิงประจักษ์ว่าระบบนิเวศของเบสบอลยังแข็งแกร่ง การเข้าซื้อกิจการของ Padres ครั้งนี้คือคำตอบที่ชัดเจนที่สุด มันคือการทำ Cost-Benefit Analysis ที่พิสูจน์ว่าการอัดฉีดงบประมาณมหาศาล (Capital Expenditure) ในช่วงแรก อาจนำมาซึ่งผลตอบแทนที่ทวีคูณในตอนท้าย
โครงสร้างธุรกรรมและผู้เล่นรายใหม่ในตลาดทุน
ตามรายงานจาก Wall Street Journal ระบุว่า Jose E. Feliciano เจ้าพ่อ Private Equity และภรรยาของเขา Kwanza Jones กำลังจะปิดดีลประวัติศาสตร์มูลค่า 3.9 พันล้านเหรียญเพื่อซื้อทีมจากกองมรดกตระกูล Seidler นี่คือตัวเลขที่สูงกว่าตอนที่ Steve Cohen ซื้อ New York Mets ในปี 2020 ถึง 62.5% ซึ่งหากพิจารณาตามหลักการคำนวณค่าเสื่อมราคาและอัตราเงินเฟ้อแล้ว การเติบโตระดับนี้ถือว่าผิดปกติอย่างมากสำหรับทีมในตลาดขนาดกลาง
อุปสรรคทางภูมิศาสตร์เทียบกับมูลค่าที่แท้จริง
หากเราวิเคราะห์ตามโมเดลความเสี่ยง San Diego Padres ควรจะมีมูลค่าด้อยกว่านี้ด้วยซ้ำ เนื่องจากถูกขนาบข้างด้วย Los Angeles ทางตอนเหนือ และเม็กซิโกทางตอนใต้ แถมยังเป็นทีมแรกที่ระบบถ่ายทอดสดท้องถิ่นล่มสลายจน MLB ต้องเข้ามาแบกรับภาระการผลิตเองในปี 2023 แต่ทำไมมูลค่าจาก 600 ล้านเหรียญในปี 2012 ถึงพุ่งมาได้ไกลขนาดนี้? คำตอบอยู่ในกลยุทธ์การลงทุนในตัวผู้เล่น (Human Capital Investment)
- การเซ็นสัญญา Eric Hosmer ในปี 2018 คือการส่งสัญญาณว่าตลาดเปิดทำการแล้ว
- การทุ่ม 300 ล้านเหรียญให้ Manny Machado (Fastball velocity reading: N/A, Salary-to-Spin ratio: High)
- การคว้าตัว Juan Soto และการขยายสัญญา Xander Bogaerts มูลค่า 280 ล้านเหรียญ
Petco Park: จากสนามว่างเปล่าสู่โรงละครทำเงิน
ในช่วงปี 2009-2018 Petco Park แทบไม่เคยดึงดูดผู้ชมได้เกิน 2.1 ล้านคนต่อฤดูกาล แต่ภายใต้การบริหารของ AJ Preller ที่ใช้กลยุทธ์การเทรดแบบบ้าบิ่นแต่เน้นอนาคต ยอดผู้ชมพุ่งทะลุ 3 ล้านคนในปี 2023 และทำสถิติสโมสรที่ 3.4 ล้านคนในฤดูกาลล่าสุด นี่คือการพิสูจน์ว่า Fan Engagement สามารถเปลี่ยนเป็นกระแสเงินสดที่จับต้องได้จริง
แม้ว่านักวิเคราะห์สายอนุรักษ์นิยมจะมองว่าเพดานค่าจ้าง (Payroll) ของทีมนั้น "ไม่ยั่งยืน" (Unsustainable) หลังการจากไปของ Peter Seidler แต่ตัวเลข 3.9 พันล้านเหรียญนี้ไม่ใช่แชร์ลูกโซ่ มันคือมูลค่าที่เกิดจากความสำเร็จในการเข้าเพลย์ออฟ 4 ครั้งใน 6 ฤดูกาลหลังสุด
บทสรุปเชิงนิติเศรษฐศาสตร์
การที่ Jose E. Feliciano ผู้ร่วมก่อตั้ง Clearlake Capital Group และเจ้าของร่วมทีม Chelsea มองเห็นโอกาสในดีลนี้ สะท้อนให้เห็นว่า MLB ยังเป็นสินทรัพย์ที่น่าถือครอง แม้สงครามแรงงาน (Labor War) ระหว่างเจ้าของทีมและผู้เล่นอาจจะปะทุขึ้นในปี 2028 เมื่อสัญญาทีวีระดับชาติหมดลง แต่ด้วยมูลค่าระดับนี้ ฝ่ายบริหารย่อมมีอำนาจต่อรองที่เหนือกว่าในข้อตกลงร่วม (CBA) ครั้งถัดไป
Depreciation Index (ดัชนีค่าเสื่อมราคา):
ในขณะที่มูลค่าทีมพุ่งขึ้น +550% ตั้งแต่ปี 2012 แต่ค่าตัวผู้เล่นในตลาด Free Agent กลับมีความผันผวนสูงตามอัตราเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม สำหรับตระกูล Seidler แล้ว นี่คือการ Exit จากการลงทุนที่สมบูรณ์แบบที่สุดในประวัติศาสตร์กีฬาอเมริกัน
